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盛新锂能:2021上半年营收11.34亿 增长50.6%

9个月前 (08-10)公司消息

  盛新锂能(002240):锂盐景气量价齐升拉动业绩大增 锂资源布局突破值得期待

  类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:华立 日期:2021-08-09

  投资事件:公司发布2021 年半年报。公司2021 年上半年实现营业收入11.34 亿元,同比增长50.60%;实现归属于上市公司股东净利润2.91亿元,同比增长273.81%;实现扣非后归属于上市公司股东净利润2.65亿元,同比增长258.39%;实现每股收益为0.39 元,同比增长262.50%。

  新能源汽车产业链景气,公司锂盐业务量价齐升,推动业绩大幅增长。

  在锂资源紧缺与下游新能源汽车需求的强劲拉动下,锂行业景气度持续上行。在下游需求与致远锂业产能逐步释放的情况下,2021 年上半年公司生产锂盐产品1.85 万吨,同比增长150.24%;锂盐产品销量1.77万吨,同比增长324.35%。价格方面,据百川盈孚统计,2021 年上半年国内电池级碳酸锂均价达到81750 元/吨,同比上涨76.52%;电池级氢氧化锂均价达到76245 元/吨,同比上涨26.58%。锂盐价格的上涨使公司2021 年上半年锂盐产品的不含税销售单价达到56019 元/吨,同比上涨143.37%。公司充分享受锂行业的景气反转,锂盐业务的量价齐升助公司2020H1 业绩大幅增长。

  聚焦锂板块业务,锂盐业务稳步推进,资源保障再获突破,打造一体化全球锂电新能源材料领先企业。公司致力于成为全球锂电新能源材料领先企业,报告期内公司对外出售稀土业务子公司公司万弘高新51%股权、人造板业务参股公司广东威利邦45%股权和台山威利邦21.43%股权,交易完成后公司不再持有万弘高新、广东威利邦、台山威利邦股权,后续公司还将剥离林木业务,进一步聚焦锂板块业务。目前公司子公司致远锂业已建成碳酸锂产能2.5 万吨、氢氧化锂产能1.5 万吨;另一子公司遂宁盛新设计3 万吨锂盐产能,首期2 万吨氢氧化锂项目已于2020 年末开工建设,预计将在今年年底或明年年初建成;此外,公司盛威锂业一期600 吨金属锂项目已建成首组150 吨产能,剩余产能目前也在积极建设中。资源保证方面,公司奥伊诺矿业拥有原矿40.5 万吨,折合锂精矿7.5 万吨的生产能力,此外公司与银河锂业与AVZ 矿业签署了长期的锂精矿包销协议。报告期内,公司还投资1亿元获取了启成矿业12%股权,启成矿业占有惠绒矿业84.90%股权,惠绒矿业拥有四川省雅江县木绒锂矿的探矿权,截止2020 年底木绒锂矿初步勘探储量(探明+控制+推断)矿石资源量3,943.6 万吨, 氧化锂64.29 万吨,矿床氧化锂平均品位1.63%,公司锂资源保障能力有望再获得突破。客户方面,公司目前与宁德时代、中航锂电、厦门钨业、杉杉能源、LGI、贝特瑞、德方纳米、当升科技、容百科技企业签署长期供货协议,锂盐产品已成功进入国内锂电行业龙头企业供应链。

  投资建议:在新能源汽车大幅增长带动产业链景气,下游正极材料厂商与动力电池企业旺季备货拉动锂盐需求,而锂资源紧缺下行业供需矛盾扩大,预计锂盐价格下半年有望继续上涨。公司进一步聚焦锂业务,锂盐产能稳步扩张,锂资源保障再获进展,有望成为锂业新贵,将充分受益于锂行业景气。预计公司2021-2022 年归属于上市公司股东净利润6.74、10.45 亿元,对应2021-2022 年EPS 为0.78、1.21 元,对应2021-2022 年PE 为58x、38x,维持“推荐”评级。

  风险提示:1、锂盐下游需求大幅萎缩;2、锂盐价格大幅下跌;3、公司新增产能建设进度不及预期。


  盛新锂能(002240)2021年中报点评:站稳锂盐第一梯队 中报利润实现跨越式增长

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦/杨耀洪 日期:2021-08-08

  锂盐产销量大增,中报利润实现跨越式增长

  公司上半年实现营收11.34 亿元,同比+50.60%;实现归母净利润2.91亿元,扭亏为盈,同比+273.81%。公司一季报当中给出过今年上半年的业绩预告,预计实现归母净利润2.5-3.0 亿元,实际数据接近预告的上限。公司经营业绩实现跨越式增长,主要受益于锂盐产品量价齐升:

  1)上半年实现锂盐产品产量1.85 万吨,同比+150.24%;销量1.77万吨,同比+324.35%;2)最核心的驱动力是,今年上半年锂盐价格快速回暖;国产电池级碳酸锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2 均价分别为4.89/4.36/3.99/4.42/7.50/8.86 万元/吨,国产电池级氢氧化锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2 均价分别为5.44/5.27/4.82/4.63/6.04/8.42 万元/吨;另外,最新数据显示国产电池级碳酸锂报价在9.2 万元/吨,国产电池级氢氧化锂报价在9.95 万元/吨,在供需紧平衡甚至有所短缺状态下价格有进一步上涨的空间。

  深度聚焦锂盐主业,剥离人造板和稀土业务

  致远锂业现有年产4 万吨锂盐产能,跻身国内一线锂盐供应商序列;遂宁盛新正在抓紧建设年产2 万吨氢氧化锂产能;盛威锂业600 吨金属锂项目首组150 吨金属锂生产设备已投入试生产。公司锂盐产能已实现快速扩张。原料保障方面,公司持有奥伊诺矿业75%股权,进而拥有四川省金川县业隆沟锂辉石矿采矿权,矿山于2019 年11 月投产,原矿生产规模40.5 万吨/年,折合锂精矿约7.5 万吨,预计今年全面达产后可年产1 万吨LCE,支持自有锂盐厂生产。另外公司与海外矿山签订长单包销协议,包括银河资源和AVZ 矿业。今年上半年,公司也进一步剥离了人造板和稀土业务,深度聚焦锂盐主业。

  风险提示:原材料供应不足;产品价格下跌;产销量不达预期。

  投资建议:维持“买入”评级。

  预计公司2021-2023 年营收分别为28.75/61.59/67.68 亿元,同比增速60.6/114.2/9.9%,归母净利润分别为7.22/11.95/12.99 亿元,同比增速2555.2/65.6/8.7%;摊薄EPS 分别为0.83/1.38/1.50 元,当前股价对应PE 为55/33/30X。公司聚焦锂盐业务,中游产能快速扩张,上游拥有自有矿山,同时签订原料的长单包销协议,下游成功进入国内外核心电池企业供应链,未来有巨大增长潜力,随着锂行业新周期启动,公司业绩已迎来拐点,维持“买入”评级。


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