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劲嘉股份2021中报业绩点评分析

1年前 (2021-07-29)公司消息

  劲嘉股份2021年上半年净利5.04亿增长21.28% 订单量不断提升

  7月27日,劲嘉股份(002191)发布2021年半年度业绩快报,公告显示,2021年1-6月营业总收入为244,740.97万元,比上年同期增长27.64%;归属于上市公司股东的净利润为50,373.68万元,比上年同期增长21.28%。

  公告显示,劲嘉股份总资产为1,057,313.84万元,比本报告期初增长17.39%;基本每股收益为0.34元,上年同期为0.28元。

  2021年上半年,公司经营层在董事会的领导下,全面围绕公司制定的三年发展战略规划(2019年-2021年)开展各项业务。

  在烟标产品方面,在生产原材料价格波动及部分产品投标价格下降的经营压力下,公司努力克服不利因素,不断加强管理水平,提升综合服务能力,持续优化产品结构,实现烟标产品第二季度营业收入同比减少3.97%,上半年度营业收入同比增长1.68%。

  在彩盒产品方面,公司持续围绕下游市场的实际需求不断调整及优化产品结构,持续发挥在设计、生产及供应链等方面的优势,在精品烟酒、3C电子等领域的包装市场份额得到进一步的提升,实现彩盒产品第二季度营业收入比上年同期增长9.25%,上半年度营业收入比上年同期增长21.26%。

  在新型烟草方面,在研发设计、产能布局、客户开拓等方面均取得阶段性进展。公司以技术为驱动,持续提升产品性能,不断丰富产品品类,通过优化生产、提升产能,有效提高产品交付水平,通过推动与品牌客户的深度合作,不断提升订单量,实现新型烟草产业第二季度营业收入比上年同期增长324.38%,上半年度营业收入比上年同期增长290.11%。

  报告期公司实现营业总收入244,740.97万元,比上年同期增长27.64%;实现营业利润60,844.49万元,比上年同期增长19.57%;实现利润总额60,799.29万元,比上年同期增长19.37%;实现归属于上市公司股东的净利润50,373.68万元,比上年同期增长21.28%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润47,624.79万元,比上年同期增长18.73%。

  劲嘉股份主营业务定位为高端包装印刷品和包装材料的研究生产,为知名消费品企业提供品牌设计和包装整体解决方案。


  劲嘉股份(002191):中报业绩靓丽 彩盒高增、新型烟草翻倍

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:史凡可/马莉 日期:2021-07-28

  报告导读

  公司发布21H1 业绩快报:业绩符合预期,21H1 营收24.47 亿元(+27.64%),归母净利润5.04 亿元(+21.28%),归母扣非净利润4.76亿元(+18.74%)。其中21Q2 营收12.52 亿元(+23.98%),归母净利润2.52亿元(+25.66%),归母扣非净利润2.34亿元(+24.98%)。

  投资要点

  彩盒维持高成长,反哺大客户合作加深

  彩盒业务21H1营收5.09亿元(+8930万),同比增长21.26%;其中21Q2营收2.59 亿元,同比增长9.25%。分业务来看,精品烟盒仍是主要业务,中华、南京等大客户经长期合作已开始稳步放量。除了实现自身包装自动化,劲嘉也开始为客户提供自动化烟支装盒等附加服务,为客户降本增效同时也一定程度提高劲嘉相关产品出货量。21H1消费电子包装营收估计约为1.8亿元,其中电子烟包装营收占比约为78%,手机盒营收占比22%左右。劲嘉持续切入3C 领域高成长客户,带动消费电子包装业务持续高成长。精品酒盒方面,除宜宾工厂外,4 月投产的遵义工厂立足于贵州核心市场,已迅速抢占大额订单,我们预计今年精品酒盒全年收入2 亿元左右。综合来看,公司在中高端烟酒、消费电子产品等细分领域包装市占率逐步提升,营收有望持续高增长。

  烟标主业有望迎修复,新型烟草翻倍增长

  烟标业务21H1营收12.21亿元(+2107万),同比增长1.68%;其中21Q1营收为5.81亿元,同比减少3.97%。烟标业务同比增速承压,主要系:(1)部分重要区域包括云南、湖北、江西等地招标体系变化;(2)上半年纸张价格持续上涨,传统老产品存在降价需求。我们预计随着今年招标结果公布,以及劲嘉与客户合作进一步加深提供附加生产设计服务、新产品持续切入等因素,公司烟标业务将持续回暖。

  新型烟草21H1营收同比增长290.11%,其中21Q2营收同比增长324.38%。公司新型烟草业务营收主要由海外贡献,7 月将和客户联合申请PMTA,劲嘉新型烟草领域实力有望进一步加强。21H1劲嘉新型烟草订单额约七千万元,受制于产能不足仅完成四千多万元营收,公司H1 增加一万平方米产地,其中5000平方米在6 月已投入使用,预计7 月剩下场地可使用。公司有序开展新型烟草相关ODM/OEM服务,积累研发和专利,积极打造成为具有全面服务能力的新型烟草综合解决方案服务商,我们预计新型烟草业务将持续高成长。

  盈利预测及估值

  我们预计21-23 年分别实现营收51.21/60.52/71.18 亿,同增22.17%/18.19%/17.61%;归母净利润9.95/12.28/14.91 亿,同增20.83%/23.39%/21.42%。当前股价对应PE为15.01X/12.17X/10.02X,维持“买入”评级。

  风险提示:新型烟草政策风险,原材料价格剧烈波动,疫情影响产品销量,烟酒包装业务不及预期等


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