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奥园美谷:2021年一季度扭亏为盈 布局医美延伸产业链

11个月前 (06-11)个股分析

奥园美谷股票行情

  4月30日,奥园美谷封涨停板,截至当日已连续10日上涨。当日报收20.98元,涨跌幅10.02%,成交额6.76亿元,换手率4.26%;封单4.99万手,共计1.05亿元。

  5月10日,奥园美谷封涨停板,当日报收21.45元,涨跌幅10.00%,成交额19.84亿元,换手率12.49%;封单3.09万手,共计6623万元。

  5月12日,奥园美谷低开高走,封涨停板,截至当日已连续3日上涨。当日报收25.19元,涨跌幅10.00%,成交额16.38亿元,换手率8.61%;封单3.2万手,共计8068.61万元。

  5月14日,奥园美谷一度跌停,当日报收24.89元,涨跌幅-7.20%,成交额25.17亿元,换手率13.13%。

  5月20日,奥园美谷一度跌停,当日报收22.79元,涨跌幅-7.17%,成交额17.1亿元,换手率9.53%。

  5月31日,奥园美谷盘中最高价28.74元,股价创历史新高。截至收盘,奥园美谷最新价为28.74元,上涨9.99%,全日成交金额达到26.16亿元,换手率12.35%。根据最新收盘价进行计算,奥园美谷总市值为224.51亿元。

  2021年5月31日讯,奥园美谷今日涨停封板,封单8417手;盘后交易数据显示,买一席位招商证券交易单元(353800)买入1亿元,卖一席位方正证券长沙车站北路营业部卖出4亿元。

  6月1日,奥园美谷盘中最高价29.95元,股价连续两日创历史新高。截至收盘,奥园美谷最新价为29.09元,上涨1.22%,全日成交金额达到22.1亿元,换手率9.97%。

  2021年6月7日讯,奥园美谷今日跌停封板,封单近4万手;盘后交易数据显示,买一席位中国银河证券北京中关村大街营业部买入5707万元,卖一席位国泰君安证券福州华林路营业部卖出7346万元。


  奥园美谷股东户数下降3.38%,户均持股19.67万元

  奥园美谷2021年4月29日在一季度报告中披露,截至2021年3月31日公司股东户数为4.33万户,较上期(2020年12月31日)减少1514户,减幅为3.38%。

  奥园美谷股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年3月31日房地产行业上市公司平均股东户数为5.46万户。其中,公司股东户数处于4.5万~7万区间占比最高,为25.21%。

  自2020年3月31日以来,公司股东户数连续4期下降,截至目前减幅为20.08%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价上涨197.57%。

  截至2021年3月31日,公司最新总股本为7.81亿股,其中流通股本为7.72亿股。户均持有流通股数量由上期的1.72万股上升至1.78万股,户均流通市值19.67万元。

  奥园美谷户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年3月31日,房地产行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为23.42万元。其中,25.21%的公司户均持有流通股市值在10万~19万区间内。

奥园美谷公司业绩

  2021年一季度,奥园美谷业绩扭亏为盈,单季度营业收入6.07亿元,同比增长386.85%;归母净利润2990万元,同比增长135.56%。


  奥园美谷(SZ 000615)4月28日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润由盈转亏,亏损约1.35亿元,2019年同期净利润约1209万元,同比下降1214.58%;营业收入约为19.87亿元,同比下降36.92%;基本每股收益亏损0.17元,同比下降950%。

  奥园美谷(SZ 000615)3月29日晚间发布2020年度业绩快报,营业总收入约19.87亿元,同比下降36.92%;归属于上市公司股东的净利润约-1.35亿元,同比下降1214.58%;基本每股收益-0.17元,同比下降950%。2020年度公司营业收入下降。归属于上市公司股东的净利润下降。业绩下降原因为受疫情影响,房地产板块交楼可结转收入较去年下降,且主要项目凤凰城项目为持股51%非全资控股项目,少数股东净利润占比较大。化纤板块全力推进复工复产,但本年度开工时间同比减少,导致订单完成量较去年减少。同时由于疫情影响,资金回笼减慢,公司贷款较去年同期增加,导致利息支出增加。

  奥园美谷的董事长是马军,男,45岁,毕业于重庆大学建筑与土木工程专业,硕士学位。 奥园美谷的总裁是胡冉,男,52岁,毕业于清华大学水利水电工程系和经济管理学院,工学和经济学双学士学位,工学硕士学位,中山大学岭南学院,经济学博士学位。


  奥园美谷(000615):布局医美机构横向贯通、延伸产业链纵向联动

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正/杜一帆 日期:2021-06-11

  原业务逐渐收缩,战略切入大医美赛道。2020 年5,公司原控股股东京汉控股与奥园科星签署了股权转让协议, 将其持有的共229,231,817 股无限售流通股转让给奥园科星。同年11 月,上市公司更名为奥园美谷。控股股东将通过现有的产业生态圈提供多元化、多维度的潜在客户资源和应用情景,助力医美产业发展。

  股权激励绑定核心管理人员利益,调动组织活力提升效率。公司拟向董事、高管及核心管理人员共14 人授予股票期权共计1820 万份,约占股本总额2.33%,行权价格为12.62 元/份。股权激励方案中的100%行权指标为2021 年、2022 年净利润较2020 年将分别增长不低于390%、1390%,对应净利润不低于1.87 亿元、5.69 亿元。

  收购优质医美机构资产,专注发展医美主业。公司以6.97 亿元现金收购连天美55%股权。连天美下属连天美、维多利亚两家医院,均为杭州老牌医美机构。连天美/维多利亚医院2020年收入坪效24,118元/28,335 元,利润坪效4,023 元/4,537 元。2020 年,连天美收入4.9 亿,净利润9054.7 万元,毛利率55.0%,净利率16.7%,竞争优势明显:①技术优势卓越:旗下医院拥有20 余项专利技术,为中国整形美容协会首批认证的5A 级医疗医美机构(2020 年12 月到期,资质暂获保留)、四级高难度手术资质医院;②医院医生团队实力雄厚:旗下医院共有医生58 位,正高级5 位,副高级8 位以及16 位特聘专家;③经过多年经营沉淀,凭借口碑获得广泛用户客群:旗下拥有超过30 万名会员,年活跃用户8 万。

  产学研转化,布局重组类人胶原蛋白市场。奥园美谷全资子公司与暨源生物签署《战略合作协议》,就医美产学研合作达成初步意向。

  暨源生物已通过基因工程及发酵技术成功研制开发了系列重组类人胶原蛋白原料,已在部分市场高端医美护肤产品中开展应用,未来公司将作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械。

  设立并购基金落子“富勒烯”,赋能肌源科技项目。全资子公司与大连肌源医药等3 家标的公司签署《股权投资(转让)意向协议书》,拟以并购基金收购标的公司股权比例51%-70%。投资估值是在标的公司2021-2023 年三年平均主营业务收入不低于1 亿元、净利润不低于3000 万元以上作出。大连肌源是一家专业的医疗美容产品供应服务商,旗下拥有“富勒烯”品牌相产品,广受市场欢迎。

  与韩国KDM 合作,拓展上游医美产品布局。奥园美谷与韩国KDMedical 签署《战略合作协议》,就美丽健康产业合作事宜达成初步意向。KDMedical 专注于医疗美容用医疗器械制造销售,轻医美类产品的布局丰富,涵盖溶脂注射产品、皮肤改善型动能素、高周波治疗仪装置、注射用透明质酸钠等,已有多款产品获多国家质量体系认证,销售范围覆盖中国、美国、日本等十余个国家。

  夯实医美布局,产业链上下联动:中游通过连天美的成功并购,积累投后管理、资源整合、客户整合、数据整合、材料供应整合、现金流整合等要素经验,培养团队,为下一步展开更大规模医美医院并购奠定基础;持续积累暨源生物、肌源医药等优质上游端企业产品、销售渠道、技术储备等;下游医美渠道端卡位,探索垂直轻医美品牌连锁集合店。利用医美上游端产品管线储备。

  投资建议:公司于年内持续推进地产板块系统性安排,未来将专注发展医美业务。地产板块进行剥离后(目前交易方式及交易价格仍有不确定性)该块业务对公司收入减少,未来公司收入主要由绿纤/医美贡献,其中绿纤一期4 万吨项目21 年正式投产,预计21 年化纤/医美分别贡献收入为6.77 亿元/5.58 亿元。我们预计公司2021年-2023 年的收入分别为21.26 亿元/27.44 亿元/37.64 亿元,增速分别为7.0%、29.0%、37.2%,归母净利润分别为1.68 亿元/2.70 亿元/4.23 亿元;选取A 股相关公司华熙生物、爱美客及朗姿股份作为可比公司,参考可比上市2021 年平均PE 分别为141x,给予2021年目标市值人民币238.1 亿,对应股价为30.48 元。给予买入-A 的投资评级。

  风险提示:疫情反复,战略转型进度不及预期,医美产业布局进度不及预期。


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