鲁商发展子公司福瑞达引入战投,发力医美化妆品业务
鲁商发展(600223):拟引入腾讯、壹网壹创等优质战投 赋能化妆品发
类别:公司 机构:国联证券股份有限公司 研究员:顾熹闽 日期:2021-11-25
事件:
11月24日,公司发布公告称,公司全资下属公司福瑞达生物于当日收到山东产权交易中心出具的《增资挂牌公告结果通知》,截至2021年11月23日挂牌期满,有一家意向投资方提交了投资申请,具备意向投资资格,并缴纳保证金7,382.4万元,该投资方为南通招华贰号新兴产业投资基金合伙企业、广西腾讯创业投资有限公司等组成的联合购买体。
点评:
战投背景优质,有望赋能化妆品发展
本次联合购买体由广西腾讯、杭州众达源(壹网壹创实控)、南通招华(招商局资本实控)/济南动能嘉福(山东省新动能实控)、上海众源(上海报业集团/上海城投/上海新华传媒等持股)五家公司组成。其中,腾讯及网创作为互联网头部企业和电商代运营的头部企业,未来有望在线上运营和流量导入方面,为公司化妆品业务提供更多产业资源支持,结合公司强大的研发实力,实现公司化妆品竞争优势进一步增强。
大健康转型持续推进,化妆品板块4+N品牌战略清晰公司于2018-19年陆续收购焦点生物(60.11%)和山东福瑞达医药集团(100%),由地产业务切入布局化妆品、医药以及原料业务。福瑞达旗下化妆品业务正式开启“4+N”
品牌战略:玻尿酸(颐莲)+微生态护(瑷尔博士)+香氛(伊帕尔汗)+精准护肤(善颜)+ N(UMT等),其中,颐莲、瑷尔博士已开始进入放量增长阶段,前三季度销售收入各为4.27亿元/4.88亿元。公司化妆品业务实现快速增长,2021年1-9月公司化妆品板块实现营收9.93亿,同比增长174.6%。
盈利预测及投资建议:
公司化妆品业务4+N战略清晰,此前已与壹网壹创进行战略合作打造伊帕尔汗,此次引入战投后有利于进一步释放增长潜力。我们预计公司2021-23年EPS各为0.72、0.89、1.1元,对应PE各为20X/17X/13X,维持“买入”评级。
风险提示
1)化妆品销售低于预期;2)地产业务波动风险;3)药品政策监管风险。
鲁商发展(600223):战投助力、腾飞在即
类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/谢皓宇/闫清徽 日期:2021-11-25
本报告导读:
化妆品业务子公司战投资方出炉,投资意向方有多例消费品投资经验以及互联网、新媒体等营销及渠道资源,有望多方位为业务赋能,助力根基深厚的化妆品业务腾飞。
投资要点:
投资建议:公 司化妆品业务定位清晰,引入战投后多维升级,看好未来成长。维持2021-2023EPS 0.76、0.93、1.07 元,参考可比公司分部估值,给予目标价18.43 元,对应2021PE24x,维持“增持”评级。
化妆品子公司战投引进资方公布,涉及腾讯、壹网壹创、众源资本等,阵容强大。公司公告全资子公司福瑞达生物(化妆品业务主体)战投引进进展,截至挂牌期满,投资意向方为由南通招华贰号新兴产业投资基金(招商局集团出资)、广西腾讯创业投资(隶属腾讯)、杭州众达源(壹网壹创出资,此前福瑞达生物与壹网壹创签订战略协议孵化伊帕尔汗品牌)、济南动能嘉福投资(由山东省财政厅、山东省社保基金理事会出资)、上海众源二号投资基金(隶属上海报业集团旗下众源资本,重点投资互联网、文娱媒体以及新消费领域,曾参投十二栋文化、永璞咖啡等)五家公司组成的联合购买体。
借力功能护肤风口,公司化妆品业务品牌依托线上快速爆发。由福瑞达医药集团背书,化妆品业务品牌产品根基深厚、依托社媒及电商打造多爆款产品,2021 年1-9 月化妆品板块营收9.93 亿,同比+175%。
战投资方互联网运营经验及资源丰富,有望多维赋能化妆品业务。此次战投资方拥有多例消费品投资、孵化经验以及互联网、新媒体等营销渠道资源,有望为化妆品板块业务赋能,助力根基深厚的化妆品业务腾飞;同时治理结构随外部资金引入有望改善。
风险提示:地产业务失速、行业竞争加剧、新品表现不及预期。