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603916苏博特发现8亿可转债,上半年业绩稳定增长

8个月前 (09-15)公司消息

  苏博特(603916)点评:拟发行可转债扩张外加剂和功能性材料 打造建筑新材料综合供应商 连云港一体化基地布局未来

  类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:李楠竹/宋涛 日期:2021-09-13

  投资要点:

  公司公告:1. 公司拟发行可转债募资8 亿元;2. 公司与连云港徐圩新区签订协议,拟投资13.8 亿元建设80 万吨建筑用化学功能性新材料项目;3. 控股子公司检测中心收购上海苏科100%股权。

  拟发行可转债扩张聚羧酸减水剂和功能性材料产能,进入高分子防水材料领域,打造综合建筑材料供应商。公司拟发行可转债募集资金8 亿元,募集资金将投向以下四个项目:1)。

  37 万吨功能性材料项目,总投资1.98 亿元(使用募集资金1.75 亿元),达产后将形成37 万吨道路功能材料、高性能灌浆材料、超高性能水泥基材料等新型建筑工程材料的产能。

  公司在功能性材料领域持续进行多年研发投入、突破技术难点、导入市场需求,2018-2020年功能性材料销售额从2.4 亿元增长至4.3 亿元,该项目投产后,产能将较当前水平翻一倍,按2000 元/吨均价测算,该项目达产后将为公司增加收入约7.4 亿元,功能性材料板块收入体量将达到10 亿以上;2)。 江门基地(一期),投资2.62 亿元(使用募集资金1.9亿元),主要投建44 万吨高性能减水剂产品,包括10 万吨聚羧酸系高性能减水剂母液、27 万吨聚羧酸系高性能减水剂成品、6 万吨速凝剂、1 万吨阻锈剂,该项目计划于2022年Q1 投产,达产后预计贡献年均收入约7.6 亿元;3)。 高分子防水材料项目(一期),投资1.21 亿元(使用募集资金1.12 亿元),增加500 万平米的TPO 防水卷材以及500万平米的高分子/自粘防水卷材产能,按照30 元/平TPO 卷材的均价测算,项目达产后可为公司新增3 亿元收入,贡献新的业务增长点。作为新一代防水材料,高分子防水卷材的渗透率正在快速提升,未来发展潜力巨大。4)。 信息化系统升级建设项目,投资0.97 亿元(使用募集资金0.85 亿元),将完善公司现有的信息化体系,实现业务、财务、人力资源、物流供应链等子系统的相互对接,降低公司运营成本。我们测算,上述项目建成后合计带来增量收入约18 亿元,以12%净利率测算,合计贡献净利润约2.2 亿元/年。

  拟于连云港建设一体化产业基地。苏博特拟在连云港投资13.8 亿元建设80 万吨混凝土外加剂产能,预计该项目将为公司增加30 万吨特种高性能聚醚的产能,可支撑未来公司200万吨以上的聚羧酸减水剂成品扩产,实现特种聚醚的完全自给。连云港徐圩新区是国内重点石化园区,园区内有包括卫星石化、盛虹炼化在内的多家大型石化企业,环氧乙烷及各类石化原材料供应充足,完善的产业链上下游配套将增强公司的核心优势。未来连云港产业园将作为公司核心的聚醚和母液合成基地,支撑聚羧酸减水剂在全国范围内的扩张。

  投资评级与估值:维持2021-2023 年盈利预测,预计实现归母净利润5.5、8.0、9.6 亿元,对应PE 估值为17/12/10 倍。维持“增持”评级。

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标签: 603916苏博特
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