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通策医疗:区域连锁口腔龙头 2021Q1业绩恢复强劲

1年前 (2021-06-13)个股分析

通策医疗股票行情

  通策医疗:融资净买入1756.64万元,融资余额18.96亿元(06-11)通策医疗融资融券信息显示,2021年6月11日融资净买入1756.64万元;融资余额18.96亿元,较前一日增加0.94%

  融资方面,当日融资买入7402.83万元,融资偿还5646.19万元,融资净买入1756.64万元。融券方面,融券卖出1100股,融券偿还800股,融券余量21.81万股,融券余额8429.42万元。融资融券余额合计19.8亿元。

  通策医疗:重要股东质押230万股,累计质押占其持股40.65%

  通策医疗6月11日发布公告,前十大股东杭州宝群实业集团有限公司于2021年6月7日将230万股进行质押,质押股数占所持公司股份的2.13%,占公司总股本的0.72%,质权人为杭州银行。按质押日收盘价366.60元计算,本次质押股票市值约为8.43亿元。截至最新公告日,杭州宝群实业集团有限公司累计质押4400万股,占其持有公司股份总数的40.65%,占公司总股本的13.72%。

  通策医疗6月3日发布消息,2021年5月31日-2021年6月3日,公司接待国寿养老等15家机构调研。

通策医疗公司业绩

  通策医疗(SH 600763)4月9日晚间发布一季度业绩公告称,2021年前一季度营收约6.31亿元,同比增长221.59%;净利润约1.64亿元,同比增长962.95%;基本每股收益0.51元,同比增长950%。

  通策医疗(SH 600763)4月9日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为4.93亿元,同比增长5.69%;营业收入约为20.88亿元,同比增长8.12%;基本每股收益盈利1.54元,同比增长6.21%。


通策医疗公司消息

  2020年年报显示,通策医疗的主营业务为医疗服务业、产品销售、其他,占营收比例分别为:96.2%、3.53%、0.02%。

  通策医疗的董事长是吕建明,男,56岁,毕业于杭州大学中文系。 通策医疗的总经理是王毅,女,53岁,会计师,本科学历。


  有投资者在投资者互动平台提问:你好,董秘,咱们医院在江苏有布局吗。

  通策医疗(600763.SH)5月21日在投资者互动平台表示,公司在江苏目前有南京金陵、苏州存济两家口腔医院。

  6月11日讯,有投资者向通策医疗(600763)提问, 请问公司2020年报当中的其他非流动资产这一报表项目当中,占了很大一部分的联营企业财务资助按照管理用报表划分的话属于经营性资产还是金融性资产?

  公司回答表示,2020年年报中其他非流动资产主要系总部大楼建设、眼科项目后续投入及预付滨江项目房屋购置款所致。


  通策医疗(600763)公司深度研究:民营口腔医疗集团领航者

  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨松/张雪 日期:2021-06-08

  民营口腔医疗服务领军企业

  通策医疗是国内口腔医疗服务企业龙头企业之一,致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神完美结合,集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。目前公司拥有已营业口腔医疗机构50 家。2020 年受疫情影响,公司业务仍实现增长,2021 年Q1 公司营业收入达到6.31 亿元,比2020 年同期增长221.56%,归母净利润1.62 亿元,同比大幅扭亏,比2019年同期增长73.62%。

  坚持“区域总院+分院”的发展模式,成长为国内领先的口腔医疗集团依托于杭口在口腔领域的深厚积淀,公司在继承优质资源的基础上不断拓展和探索,由此扩张分院,经过十余年的发展,在浙江省内建立了以杭州口腔平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院为中心,辅以各自具有管理关系的分院的三个“区域总院+分院”的区域医院集群。

  口腔医疗服务行业快速发展,三大细分领域呈现高景气①中国种植牙数量高速增长,2019 年已达到312 万颗,2011-2019 年CAGR达48%,是全球增长最快的种植牙市场之一。目前国内种植牙渗透率相比于韩国种植牙渗透率622 颗/万人处于较低水平。②正畸服务市场受收入水平增加、消费者牙齿健康意识提高以及正畸治疗机构增多等影响,2019年国内正畸市场规模达73 亿美元,2015-2019 年CAGR 达21%。③儿童口腔诊疗市场增长迅速,一方面儿童口腔疾病率持续上升,另一方面,随着健康口腔行动方案逐步实施,国内儿童口腔疾病就诊量将大幅提高。

  省内布局规划长远,省外探索成效显著

  2021 年3 月,公司正式启动建设紫金港中心医院(规划牙椅540 台,床位80 张),作为公司向全面多学科综合发展的新起点,有望抢占民营医院学术新高地,进一步提升综合实力。蒲公英计划稳步推进,截止2020 年报,省内开业医院达33 家。2020 年柯桥、下沙、临平等分院相继开业。

  盈利预测与估值:我们预计:①浙江省内医院坚持“区域总院+分院”模式快速扩张。紫金港等特色医院打造新高地,蒲公英计划提升下沉市场渗透率。②省外医院加强引入当地人才,迅速实现品牌落地和本地化。③三叶儿童口腔从儿科领域切入,布局长期口腔健康管理领域,提高巩固市占率。预计公司2021-2023 年营业收入分别为30.36/40.21/53.27 亿元,归母净利润为8.03/11.15/15.08 亿元,目前同类医疗服务公司2021 年平均PS为24 倍,考虑公司所处口腔领域的快速发展潜力和公司的品牌优势,给予2021 年PS 为49 倍,对应目标价为468 元,维持买入评级。

  风险提示:新院扩张速度不及预期、医药政策变化的风险、核心医疗人才流失的风险、估值不准确风险

  通策医疗(600763):疫情影响消除 业绩恢复强劲增长

  类别:公司 机构:万和证券股份有限公司 研究员:伍可心 日期:2021-04-16

  投资要点

  公司发布 2020 年年报及 2021 年一季报:2020 年,公司实现收入 20.9 亿元,同比增长 8.1%,实现归属于上市公司股东的净利润 4.9 亿元,同比增长 5.7%。2021 年Q1,公司实现收入 6.3 亿元,同比增长 221.6%,实现归属于上市公司股东的净利润 1.6 亿元,同比增长 963.0%。

  通策医疗是区域连锁口腔龙头,已形成可复制的“区域总院+分院”的扩张模式。目前公司拥有已营业口腔医疗机构 50 家,其中,公司在浙江省内已经拥有杭州口腔医院平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院,绍兴区域医院集团也已经成立,由此扩张分院,形成多个“区域总院+分院”区域医院集群。截至 2020 年底,公司口腔医疗服务营业面积超过 16 万平方米,开设牙椅 1986 台,口腔医疗门诊量达到219.1 万人次。

  疫情影响逐步消除,2020 年公司收入实现正增长。受国内疫情影响,2020 年 1 月公司下属医院全面停诊,2 月底陆续恢复部分急诊业务,直至 5 月中才全面恢复业务。2020 年公司实现医疗服务收入 20.1 亿元,其中口腔医疗服务收入为 20.0 亿元。分业务来看,公司实现儿科医疗收入 4.0 亿元(+18.9%);正畸医疗收入 4.1 亿元(+7.7%);种植医疗收入 3.2 亿元(+7.4%);综合医疗收入 8.6 亿元(+6.8%)。

  2021 年 Q1 公司实现各业务高速增长,儿科业务占比不断提升。2021 年 Q1 公司实现口腔诊疗业务收入 6.0 亿元。分业务来看,公司实现儿科医疗收入 1.3 亿元(+92.4%);正畸医疗收入 4.1 亿元(+59.9%);种植医疗收入 3.2 亿元(+54.8%);综合医疗收入 8.6 亿元(+43.1%)。在各项业务均保持高速增长的同时,儿科业务增长迅速,占口腔诊疗业务的比例不断提升。

  蒲公英计划逐步落地,持续深化浙江区域龙头地位。公司计划在浙江省内建设大量分院,使得公司下属医院能够遍布浙江省的各个区域。2020 年公司不断优化“蒲公英计划”各个环节,保障蒲公英计划顺利开展。截至 2021 年 Q1,公司省内开业医院数量已经达到 33 家(不包括三叶)。

  投资建议:首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司 2021-2023 年的 EPS 分别是 2.20 元、2.91 元、3.80 元,对应 PE 分别 128.6、96.9、74.4 倍。公司是国内区域口腔龙头,目前已形成可复制的成熟扩张模式,前景可期。首次覆盖给予“增持”

  评级。

  风险提示:分院建设不及预期;疫情反复;医疗纠纷



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